| 关于我国金融期货被动融合国际市场问题的对策研究 |
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我国期货市场正在发生着被动融合国际市场的变化，国际交易所对于以中国股票指数为标的的衍生品推出非常热衷，境外已有4家交易所抢先行动，CBOT在2004年就推出了以16家上市公司股票为标的的期权产品，CME在2007年5月也推出了电子化的股指期货产品。且不说他们的动机如何，仅就市场需求而言，给我们带来的警示就是，国内刚刚起步的金融期货面临被动融合国际市场的严峻形势。笔者认为，加快我国金融期货国际化进程，科学进行市场布局，关键要做好以下四点：
一、在近海练好远航的本领，主动走出去
积极参与国际竞争，到国际市场上向国外的期货公司学习，积累实践经验，可以先充分利用香港市场优势，在近海练好远航的本领。国内期货公司在香港试点开设分支机构已取得初步效果，可以说是已经尝到了海水的味道，但还没有学会游泳，要学习游泳现在有两个障碍，一是开展境外期货的合法性问题，二是外汇管制的障碍。
１．解决开展境外期货业务的合法性问题
国内期货公司到香港开设分支机构，主要还要依赖于国内的客户资源，这是我们最大的优势。但是，目前国内期货公司分支机构在国内开发客户到香港去做期货业务，法律上还存在障碍。要消除此障碍，需要进行四方面的突破：第一，取消香港分支机构接受国内客户的相关限制，允许国内的期货公司办理香港分支机构的开户手续、交易手续。第二，允许持证的国有企业通过期货公司的香港分支机构参与境外期货套期保值业务。第三，制订非国有企业参与境外交易的管理办法。目前我国的境外套期保值业务主要是针对国有企业而言的，对于非国有企业，特别是一些大的民营企业，没有相关的制度和政策，结果导致民企不得不通过地下通道做期货交易，这对稳定整个金融市场，特别是境外期货市场不利。所以，应尽快制订这方面的法律法规，把民企参与境外套期保值、境外期货交易纳入正规管理范畴。第四，在一定条件下允许个人进行境外期货交易。实际上，多年来香港的很多期货公司已在内地开展了这方面的业务，特别是在港股直通车开通以前、QDII开放以前，很多公司就到内地开发客户，进行港股和期货品种的交易。所以说，我们应变被动为主动，允许个人在一定条件下可以进行境外的期货交易。
２．解决外汇管制的障碍问题
由于外汇管制的障碍，限制了不少客户通过正规的渠道参与期货市场。国家外汇管理现在虽然鼓励外汇企业尽量把现汇留存境外，并对个人换取外汇大幅度放松，但总体上讲，我国的外汇管制还是非常严格的。比如，做互汇互发的期货交易或
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