一．中美国债利差继续扩大，我国国债更具吸引力。上交所国债上周继续温和上涨、周涨幅为0.24%。除3月期国债收益率继续回升外，其他各期国债价格全部上扬、收益率曲线向下移动。布什8日在白宫举行的记者会上说，最新的一些经济数据显示美国住房市场依旧“疲软”，这引起了外界对美国经济的担忧。表现在债市上则是利率的持续下降：10年期以下美国国债收益率继续下降，2-5年期下降幅度最大、基本下降了10个基点左右，2年期、3年期的收益率进一步下降到2.7%左右。鉴于美国经济基本面仍良好，20年、30年长期国债收益率则有所上升。　　 二．央票发行利率稳定，市场资金面更显宽泛。上周3月期、1年期发行利率维持前期水平，3年期央行票据发行利率因规模放大稍有上升，发行量放大合计达1076.72亿元。上周央行通过3940亿元正回购从市场净回收了2912.06亿元。本周将有3600亿元的正回购到期、加上2400多亿元的央票到期、本周的货币投放将达到6049.57亿元，创下历史新高，鉴于下两周仍有4000多亿的货币投放，市场流动性将更加泛滥；考虑到近期加息可能性非常小，针对近期大量正回购、央票到期，央行仍会采取正回购滚动和提高存款准备金率对冲这些流动性，提高存款准备金率的几率再次提高。　　 三、流动性过剩依然继续，严控货币信贷增长成首要措施。根据对CPI八大成分的分解、得出近期食品类占比比例大致为32%，根据商务部每周公布的食品涨幅我们推测出12月份CPI相比11月份有所回落、但也将维持在6.5%—6.7%的高水平。M1增速放缓，M2增速维持稳定，但两者仍维持此高位运行。央行2008年度工作会议提到：“严格控制货币信贷增长。在国际收支平衡未取得实质性进展前,继续通过上调存款准备金率和公开市场操作等方式，大力对冲流动性。加强窗口指导，引导商业银行控制信贷投放，抑制银行体系的货币创造能力。”M2增速下调成为08年主要大事。　　 四、短期融资券发行如紧锣密鼓，债市预期仍将上行。信贷严控下，作为企业的直接融资渠道——企业债和短期融资券的发行加速，上周发行了7只短期融资券，本周将发行9只短期融资券。12月份的宏观数据本周即将公布，在不确定性下债市仍可能有反复，但在资金面宽泛的环境下债市仍将继续上行。本周到期收益率较高的债券仍将有良好表现。