| 人民币对美元升值放缓脚步,何时遇拐点? |
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均衡汇率众说纷纭
这次海外市场的波动起源仍是国内市场。一方面是因为即期市场人民币徘徊不前，另一方面是因为部分学者质疑人民币快速升值的策略，甚至呼吁贬值。
中国银行高级研究员谭雅玲5月初指出，目前人民币升值幅度已超出自我承受范围，管理层可考虑在合适时机采取一次性贬值对策，打消国际社会对人民币的升值预期，维护中国经济调整和企业利益需求。有分析人士判断，人民币升值的阶段性“拐点”已不太远，也许年底将可看到贬值迹象。
汇改以来(含当日)，不到3年时间人民币对美元突破“8”、“7”两个整数大关，升值近19%。早在汇改之初，对于人民币究竟升到多少才算到顶，也就是均衡汇率到底是多少，学界有很多不同的声音。即使国际机构对于均衡汇率的计算，也很难得到一致的答案。部分人认为20-30%就已经是人民币和中国国内经济可以承受的极限，因为这覆盖了部分出口企业的利润率水平。
目前，的确已经有不少出口企业挣扎在“生死”上。以纺织行业为例，由于升值加出口退税的取消，行业利润率已经从以前的10%以上下降到3%以下。今年利润率可能还会下降。出口企业受到挤压，最严重的后果就是失业率大幅上升。
这是否意味着升值将走到尽头？目前大多数分析人士不赞同这一看法。沈明高认为，当人民币升值到一定水平，市场做空力量会逐步从无到有地成长起来。当做空力量能够与做多力量一较高下的时候，人民币汇率双向波动才有可能。只有到那个时候，才可能判断人民币均衡汇率大概在什么范围内。在出现由市场主导的双向波动前，任何关于人民币贬值的讨论都是暂时的，难以成为主流意见。
中金首席经济学家哈继铭认为，从美元短期仍将贬值、顺差绝对量还在高位、抑制输入型通胀的需要等角度看，人民币继续升值的方向不会改变。
警惕美元全面反弹
多数分析师认同，未来一到三个季度人民币升值速度可能放缓，难以再现一季度超过4%的升值幅度；但人民币升值趋势至少中短期内难以撼动。除了国内经济均衡发展和紧缩调控的需要以外，更重要的是，美元目前还看不到全面反弹的迹象。
从人民币和美元指数的走势上看，两者在大多数时间中相关性比较高。4月份人民币对美元升值几乎陷入停顿之时，也恰好是美元对各主要货币走强、创出阶段性新高的时候。上周以来，人民币突然对美元加快升值，中间价升值近0.6%，主要因素也是海外市场美元疲软、
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