| 核心通胀下降为美元新添压力 |
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在美国经济衰退相关忧虑的压力下，过去一年美元兑欧元不断创下历史新低，而现在美国核心通货膨胀率的下降又给美元增添了新的下行压力。
周三欧元兑美元一度触及1.5980美元的历史新高，因为此前公布的数据显示，3月份美国不包括食品与能源价格的核心消费者价格指数(CPI)温和上升0.2%。
该数据表现温和之所以会给美元带来压力，是因为核心通货膨胀数据是美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)看重的指标。因此，即使美国整体通货膨胀依然堪忧，只要核心通货膨胀还在控制之内，Fed仍然可以通过减息来支撑经济。而减息会导致美元资产投资回报下降，因此通常会挫伤美元人气。
但未来数月，Fed侧重核心通胀甚于整体通胀的思路肯定会面临更多质疑，尤其是在若Fed政策继续削弱美元价值的情况下更是如此。
在正常周期下，忽略能源与食品价格而专注于更实质指标的做法或许是稳妥的做法?但当前的环境已经毫无正常可言。自1999年以来油价就一直在攀升，而食品价格也追随涨势，目前也少有因素能够抵消上述价格上涨的影响。
而欧洲央行(European Central Bank)的做法却与Fed正好相反，这凸显出一个观点，即Fed的方法不一定正确。欧洲央行更关注的是欧元区整体通涨，而非核心通胀状况。由于欧洲整体通货膨胀在全球食品与石油价格飙升的推动下持续上扬，欧洲央行一直将利率水平维持在高位，从而支撑欧元不断走强。这种状况也进一步加重了美元的问题。
巴克莱(Barclays Capital)驻伦敦的全球外汇策略主管David Woo认为，Fed与欧洲央行对通货膨胀数据的侧重点不同，这是造成两者利率政策出现显著分化的根本原因?而目前夸张的油价已成为这种政策分化的重要部分，也给美元带来了现实压力。
目前为止，市场认为导致美元兑欧元走软的主要原因是所谓的欧元区经济与美国经济关联度减弱。这种观点认为，在美国经济因信贷紧缩与住房市场危机而大幅放缓的同时，欧元区经济却未受到明显冲击?这种差别导致了欧元走强与美元走软。
但实际上，美国与欧元区经济目前的处境并非如此悬殊。国际货币基金组织(International Monetary Fund)上周预计，今年美国经济或将增长0.5%，而欧元区经济或将增长1.5%。诚然，美国经济的问题的确较为严重，但欧元区经济也难逃冲击。
实际上，导致美元走低的主要原因并不在于实体经济，而在于欧洲央行与Fed在利率政策上的背道而驰。
目前Fed基准利率已经降至2.25%，而欧洲央行基准利率依然保持在4.0%的高位。有鉴于此，部分Fed官员已经开始呼吁该机构更多地关注整体通胀状况。
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