| 央行紧缩仍以数量型为主 加息可能较小 |
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货币紧缩最不利于金融和地产两个行业，而且将抑制整个经济体的总需求，进而降低整体上市公司的盈利水平。而货币紧缩将进一步对股市资金面造成挤压，提高整个市场的无风险利率，降低大盘估值。我们认为货币紧缩局面至少要持续到2008年底，这不仅在上市公司盈利和估值两方面对股市构成打击，在心理层面对整个股市也将形成较大的负面压力。
安信证券：
央行此次大幅上调准备金率应该更主要为了回收二季度以来由于外汇储备迅速增加而新增的流动性。4月份新增外汇储备745亿美元，扣除顺差与FDI，从其它途径流入的外汇达502亿美元，较去年同期增长121％，为历史最高水平。央行此次提高准备金率1个百分点，很可能暗示了5月份外汇占款增长延续了4月份的较高速度。关于外汇占款的另一个可能性较小的解释就是：针对4月份较高的外汇流入，央行原本计划于5月份两次提高准备金率，但是因为地震而推迟至6月份。另一个可能的解释则是5月份信贷增长超过了央行的期望水平，尤其外汇贷款很可能增长较快。从行业分析员了解的情况看，近期商业银行的人民币信贷投放仍然处在年初计划范围内。而年初以来外汇贷款增长迅速，这很可能迫使央行进一步加强流动性回收，并且要求商业银行更多的以外汇缴纳准备金。
申银万国：
由于6月份央票以及正回购到期规模有4870亿元，同时月内有中国建筑公司发行，主要依靠央行票据发行来回笼资金有较大困难，采取成本更低的上调准备金率手段来回笼货币显得更为可行，因此，准备金率上调符合预期。但准备金率上调一个百分点，幅度超过预期。
本次准备金率上调之后，准备金率达到17.5％的历史最高水平。再考虑到2％左右的超额准备金率，总的存款准备金率已经接近20％。鉴于合适的贷存比65％，以及持有固定收益类资产的比例15％，通过准备金率上调来回笼流动性的弊端将越来越大，我们认为准备金率上调已经接近尾声。但迫于无奈，下半年准备金率还会上调，只是频率将从上半年的6次缩小到2-3次。
国信证券：
从目前经济走势来看，二季度经济增长超过10%已经成为定局，央行在下半年将会全力关注CPI变化。物价走势已经成为中国经济最需警惕的问题，虽然5月份CPI应会回落至8%以下，但6月份在大灾影响下很可能重返8%以上。而且即使CPI小幅回落，但全年预计7%的涨幅仍然很高，而且公众对通胀的预期逐渐加大，央行及时改变货币政策目标是理性的。
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