美股下挫更多是因为次贷危机引发的经济衰退，A股调整是投资者心态的调整

　　2008新年伊始，美国次贷危机余波再次席卷全球股市。A股市场在外部市场压力下，从上周进入深幅调整，金融类个股应声下挫。同一时间，央行定调2008年将实施从紧货币政策，银行信贷按季调控。机构纷纷调低银行股预期估值。

　　分析人士指出，在美国次贷危机与从紧货币政策的内外双重压力下，中国银行业在2008年将放缓增速，并因资产价格变动面临更大风险。为此银行纷纷加快战略转型，做大中间业务，谋划综合经营。

　　次贷危机是否会燃及中国银行业？上海证券报日前专访了安永全球金融服务部合伙人刘振发。

　　上海证券报：美国经济衰退对中国的影响应该如何评价，中国资本市场的本轮震荡在多大程度上首次影响？

　　刘振发：A股市场目前还是一个相对封闭的市场，美股、港股、A股三个市场虽然都在经历震荡，但其调整的动力有所不同。美股市场下挫更多是因为次贷危机引发的经济衰退，是基本面的问题。港股受外围市场的影响更多，美股和A股对其都有影响。而A股市场的调整是投资者心态的调整，因为有更多的投资者在长时间的经验积累之后，转向了理性投资。

　　上海证券报：从几大购入美国次贷资产的上市银行公告来看，国内银行受次贷风波的影响并不明显。然而随着美国经济衰退，次贷危机的负面影响仍在扩大。这对中国银行业是否将构成巨大的市场风险，能否预测其影响的程度？

　　刘振发：国内购入美国次贷资产的银行并不多，只集中在几家大行，且相对数额在各行当年资产中占比不大，并不构成正面冲击。次贷危机此后对中国银行业的负面作用，将表现在对国内某些行业、企业的影响上。

　　当前，美国政府为平抑美国经济衰退采取大幅降息政策，且支持美元走弱。人民币面临比以往更强的升值压力，出口外销型企业、有原材料进口需求的企业受影响最大。企业经营的困境将直接影响银行信贷资产的质量，这有可能将在2008年底表现出来。

　　但是，次贷危机对银行业的影响还只是外围因素的间接影响，更重要的是内部政策环境的影响，这是直接的也是关键的因素。

　　上海证券报：为缓和国内流动性过剩的问题，2008年央行定调实施从紧的货币政策，银行信贷按季调控。以国内银行的利润结构来看，从紧货币政策将削弱利差收益，减缓银行业2008年的业绩增长，因此银行普遍酝酿调整策略以对冲政策效应。短期来看是否会对银行的业绩产生大的影响，银行业受政策所迫加快业务转型是利是弊？