| 押宝原料药涨价 基金策略各异 |
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| 作者： 来源：证券日报 文章点击数： |
虽然华宝基金回避了在较高的价位增持新和成的理由，但是从鹏华基金的相关人员对于减持的理由可做佐证：“今年以来，市场整体环境发生了较大变化，为应对中小盘股票的流动性问题，防范相关风险，公司对其进行了正常的减持调整。”
国泰君安医药行业分析师倪文昊认为：在通货膨胀背景下，位于价值链上游的上市公司明显可以受益。因为他们不仅可以借助价值链将成本上升的利空全部传递出去，而且可以藉此获得快速提升业绩的契机。因此他们的业绩增长屡屡能超出市场的预期，利好被放大，自然被基金等机构投资者集体看好。
之所以后来基金会大举减持，分析人士表示：一旦认为市场行情转冷或上市公司基本面发生重大变化时，基金就有可能集体退场。此外，同系基金挖掘的一些冷门股一般盘子较小，流动性较差，同系基金彼此锁仓使得筹码高度集中，减持也是为了逐步分散这种风险。
分歧何在？
新和成董事长胡柏藩对于新和成多次提价的解释是：“导致VA、VE价格持续提升的根本因素是供需关系，几大生产商产能提升有限，目前新和成的产品供不应求。”是否担心随着价格高企而新进入的竞争对手？“VA、VE生产的进入壁垒较高，以VA的生产为例，从原材料到成品需要历经一个月的时间，中间有几十道化学反应程序，并且没有任何中间产品可以采购，生产难度大。”2007年新和成的销售额中三大主营产品VE占40%，VA占21%，VH占7%。
对于供需关系，广州证券研究员张广文分析：关于VE，全球约有15%的供应短缺，价格走势将表现坚挺；而VA，全球供应略有过剩，未来涨幅有限；至于VH，全球主要供应商集中在中国，供需处于平衡格局。
中投证券研究员周锐、国金证券研究员严小飞、联合证券医药研究员谷方庆在近期的研究报告中均看好新和成的走势：新和成的产品涨价效应显现，业绩增长趋势明显，短期来看目前的产品高价仍可持续。
但是也有行业分析师担心：新和成产品的价格会和去年走强的核黄素、D-泛酸钙一样——价格急速拉升，然而短期又迅速下锉，股价难以坚挺。像VE这样的大宗产品很难将价格一直维持在高价运行，而如果产品价格出现剧烈的变动，那么新和成的业绩也将受大幅的波动。行业分析师之间的分歧也正是之后有基金大举减持动作的判断依据。
作为一个主营周期性产品的上市公司，国际市场的平均估值一般都是很低的，因为受景气周期的影响非常明显，高峰期的盈利能力不可能长期持续，在这种基础上计算的市盈率、估值高低没有任何意义。此外，新和成并不具备对于其主营产品的定价权也是各家基金对于景气周期的判断存在差异的主要原因。
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