估值已离历史大底不远

　　在这位总经理看来，机构投资者重金压境的一个更重大意义是，给其他投资者树立继续参与A股市场的信心。

　　针对最近A股持续疲软的表现，信达证券研究开发中心总经理吕立新向记者指出，如果股票市场持续大幅下挫，可能为宏观经济增长带来负面影响。

　　他透露，目前证券公司损失严重，商业银行风险陡增。证券公司方面，一级市场筹资额下降直接减少了证券公司的承销佣金，经纪业务成交量下降，交易佣金因此锐减，自营和资产管理业务更是出现了严重的困难。

　　“事实上，一些证券公司已开始处于困难的境地，如果证券公司倒闭，很容易形成连锁反应，对股票市场造成冲击。”

　　在商业银行方面，吕立新分析称，虽然我国实行分业管理政策，但银行资金通过很多渠道高度介入股票市场已是既成事实，在这种情况下，股票市场大幅下跌，无疑将使银行资金大量亏损，不良资产的数量将急剧上升，银行风险累积加剧。

　　数据显示，A股市场自去年创下6124.04点的历史高点后，持续下跌过程中的最大跌幅接近60％，90％以上的投资者处于绝对亏损状态，三分之二以上的流通股股东损失超过大盘的下跌幅度。

　　这也导致现有股票账户中，空置现象严重。据统计，现有股票账户空置率约为60％左右，大量投资者已弃股而去，股票市场已对投资者失去了吸引力。

　　但在陈舜看来，目前投资者对于A股市场的判断有点过于悲观。他在上周末完成的《中国的银行业》报告中明确指出，市场对于银行业的前景过于忧虑，进而引发一些机构投资者大幅抛售银行股，而实际上，现在的估值已离历史大底不远。

　　陈舜向记者指出，他虽然还不能判断现在是否是黎明前的黑暗，但他个人相信，2009年的中国经济可以实现软着陆。

　　“我觉得熊市可能还会继续，因为大家对2009年经济状况的担心永远存在，但这并不排除交易机会存在，而熊市里就需要波段操作。”

　　寻找A股新动态均衡

　　陈舜同时向记者透露，国内不少基金经理都是他的好友，从他的了解看，很多基金经理都认同他的判断。

　　记者注意到，“忍受一段时间的低估值运行环境，但并不影响寻找阶段性、局部性机会”，是多数基金公司下半年投资策略中定下的主基调。

　　华安基金有关人士透露，他们对下半年的投资策略研究显示，全流通时代产业资本和金融资本买卖方之间的博弈，将决定A股市场新的动态均衡点，如何寻找和把握新动态平衡下的投资机会，将显得十分重要。