通过指南针topview数据显示，在6月12日之前20个交易日，基金对煤炭及炼焦、证券保险、石油化工、银行都有超过20亿元的净买入，净买入金额分别是45.8亿元、29亿元、27亿元、21.3亿元，展现出基金对这些板块强烈看多的信心。但这种做多信心似乎越往后越显不足，6月12日之前5个交易日，基金多空双方趋于平稳，净买入金额分别是0.95亿元、5.33亿元、-3.亿元、-2.4亿元。

　　“现在不能分行业来选个股，因为谁都知道挑选通胀影响小的行业，比如医药、煤炭等，但这些行业已经不便宜，对我而言就没有投资价值。”于是上述专户理财投资经理踏上了实地调研的道路，寻找被错杀的个股。

　　机构的两种判断

　　然而，基金自下而上寻找个股似乎只是权宜之计，受噪音干扰的大盘有时会让失去价值。

　　“我在调研时发现了一些接收大企业订单的公司，没有受到通胀的任何影响，企业盈利能力增长，但该股流动性太弱，不好大规模买进。”此前，一位基金公司基金经理道出了弱市下价值投资的难处。

　　江南证券研究所副所长表示，如果三季度，上市公司业绩增速超过预期，那么将展开上攻行情。

　　然而，目前这个阶段，研究机构对企业盈利能力产生两种分歧非常大的观点。由此产生对企业盈利能力产生两种判断。

　　许多机构认为，PPI还在高位，企业三季度盈利不容乐观。

　　东方证券研究所副所长邓宏光说，现阶段，大多数机构过于悲观了，他认为全年企业增长将保持30%-40%的增速。

　　邓宏光表示，通胀形势已经得到了控制。他赞同联合国粮农组织的判断认为粮价在4月份到了历史高点，会下降。他同时认为，影响CPI的其他物品价格比如猪肉等，由于农村养猪农户增加，在三季度有更大的生猪供应市场，因此CPI中权重最大的食品类价格增速下滑。

　　西南证券高级研究员董先安以及德胜基金研究中心客座研究员郭奔宇则通过经济模型研究认为，通胀率在中期不会超过8%。

　　董先安表示，CPI的环比增长率和同比增长率是很好的预测指标。历史规律显示，环比指标大约领先同比指标3-6个月。CPI月度环比在2007年下半年冲高后开始迅速回落。今年年初回落至6%。近几个月的数据表明这种回落趋势在延续。他还认为，决定CPI趋势的一个重要因素是货币增长速度。去年下半年CPI的快速增长源于货币供应的快速增长。但是今年从紧的货币政策，特别是6月10日的准备金调整，显示未来3个月货币供应将继续保持从紧。CPI环比从年初至今的趋势性回落应该能够得到进一步的延续。